民国股票的特点（1911－1948）

 

一、 发行形式。

股份公司性质多数转为商办，股份公司不断增多，批准机构范围扩大，有经济部、财政部、实业部、农商部、工商部等，其中有单个或二个部批的。一些小城镇索性只跟地方政府打个招呼就开办股份公司，但其发行的股票不规范。民国股票绝大多数为股份有限公司和记名式股票，一旦倒闭责任有限。极少数为二合公司和无记名式股票，即使破产将清理偿付风险较大。公司在起名上也讲究口彩和前景，广东钱澍敬修堂“园田”着想，含意是有钱有田成方园。香港三和兴公司，以港人的“和人和气才能和才(财)”而创意成功。1929年正式公布《公司法》，一些股票背面附入几条公司法再加章程简要。特别是90%以上的股票在章程中强调非中国人购买股票，或转让外国人视为无效，有些公司对违反者还要追究责任。值得一提的是：1914年1月6日，商务印书馆为庆祝收回日股，完全为华裔股份公司，特别制作纪念赠品，以示举国同庆。该份“商务印书馆收回日股之证据”上方为夏瑞芳与日方鉴订的收股合同，下方为当时各大媒体的报道。

二、发行款式。

有了先前之基础和引进了一定先进设备、技能，从而在民国初期和末期制成了一批较好的股票(抗战和内战对股份公司，发行股票冲击很大)，在款式表现上主要有以下几点。

1. 票面多为横式居多，反映的信息量大面广，逐渐成熟和规则。踊现出多家股份公司走入名牌之路，达到鼎盛期。如冠生园公司的发财三本主义；创业磨面公司的成功三要素，东亚毛呢公司在与洋货竞争中如何扭转乾伸的三秘决。　　

2. 票面图案设计与行业面貌相符，交通银行、广州证券交易所、粤汉铁路、沙镇信义成面粉、厦门自来水等，主景占票面的40~50%，设计印刷颇具文化气氛，且普遍使用雕刻版，不仅有画意还有诗情。发行于1929年的宁绍商轮股票上写道“爱国爱乡，挽回航权”，表示要与占优势的洋轮抗争夺利。发行于抗日战争时期(1943)的中国生化制药股份有限公司股票上印着“不生者能生生，不化者能化化”巧妙地利用为公司做药品的作用和功能，同时表达中国人的一种精神。汉镇既济水电公司股票。上方正中为周易的八卦， (坎)卦象“水”、下为 (离)卦象“火”，两卦合后在64卦中读作“既济”为前途光明、万事如意之比喻，水火又与公司主业相吻合，真是精妙创意。

3. 政界、财界、商界及社会名流加入股份公司做大股东，入董事会参政，任董事长、总经理和董事等重要职务并出现在股票上，其中有宋子文、陈果夫、陈布雷、史量才、杜月笙、谷正钢、盛宣怀、虞洽卿等。而孙中山、蒋介石同样关心股份公司和股票。孙在辛亥革命发生后悟出“中国今日非五万万不能建设裕如”，呈文签名发起成立股份制交易所，孙成了第一位发起人，以致在股票上多次出现其头像。20世纪20年代初，蒋一面当经纪人，一面炒股票，不久即腰缠万贯。1921年冬天，发生了“信交风潮”，原来蜂集之地的交易所达百余家，最后剩下十多家，蒋随大多数人一样输光还欠一屁股债，后由虞摆平了事。以致蒋到台湾后几年不开交易所，直到1953年才恢复。

4. 一批“外资股”、“海外股”在此阶段也出笼，如：信和纱厂、中国邮船公司、交通洋行、中美联合企业等。其中日本株式会社株券(股票)就达几十种，印刷股票的公司也增至于10多家，如：商务印书馆、中华书局、北洋官报局、京华印书局等。

三、 防伪设置。

民国时期继承了清代股票的防伪手段，水印纸技术、雕版技术的股票在我国已众多，应用于股票上相当普遍。

四、 发行面额数量。

面额和数量不断增大增多，到1948年已出现多少多少亿，几千万股一张的票面，当然应扣除物价上涨的比例。票面还出现了零股、半股、散股、存单股。有些公司发行股票独具匠心，由颜色区分，有甲乙丙丁、子丑寅卯等区分每张股票的票面面值，如：上海华商电气、滦州矿务、北平自来水等。部分股票背面写着股息、红利的发放办法，股票转让情况。

五、 存世量和价值的测算。

民国股票共有千余种，其中发行的股份公司的600多家(含20%股据等)，最近，在嘉德钱币拍卖会上，一张通商银行股票由6千元拍至8千多元成交，按目前股票三要领推断，公司名称与行业，票面图案和艺术与存世量决定着价格，一般符合上述三点，存世不过5张者，万元难求，符合上述二项条件则千元以上，否则向百元靠近。

上世纪20年代呈部注册的股份公司已过千家，为何从发达——停止——衰退？抗战内战是一个原因。梁启超析股份公司不能发达主要原因有几点：法规很少，即使有也不遵守，“有法而不行等于无法，中国是无法之国”。第二，股份公司的股东们，法律状态不定，不能行确实之监督权。三，股份公司外缺少相配套的机关。其四，股份公司内缺乏规范化管理人才。